麻雀論投資

上星期去了個HKFSA的投資講座，題目是 “Hedge Funds Trading Psychology – How Peak Performance Traders Conquer the Inner Game to Success”，講者是錢志健，在香港投資界都頗有名氣。其實他準備了的內容不錯，可惜是一份3小時的presentation。要濃縮到1小時，太趕頭趕命，所以講得不夠深入。錢先生提出的其中一個投資心法是 “avoid euphoria”，他翻譯 “euphoria” 為「心雄」。意思大概是當我們這班股海賭徒奉行「贏谷輸縮」時，谷不要谷得太盡，谷得太行心太雄，就容易影響思考分析，往往收場是如果大獲全勝是你好彩，輸突才更有可能。我自問在心雄這事情都還可以啦！靠的是打麻雀練出來。麻雀抬實在是一個鍛練心態的好地方。打牌，尤其是台灣牌，速度快，摸和少，差不多每一鋪都有輸有贏，心情上落快。有時這一鋪你運氣好連續入幾隻章，最後仲自摸絕章；運氣這樣好，下一鋪很自然就心都雄D。心雄會點？心裡面覺得贏面大到去99%，會大雞唔食細米，搏大D，做刁鑽D搏多幾番；又或者危險牌都打出去搏，心諗「我旺呀嘛，無咁易輸嘅！」不過上得山多終遇虎，麻雀這東西，跟其他賭博一樣，講到尾都是講probability，你一定要跟或然律鬥，最終當然是輸的機會大，贏的機會小。我以前在麻雀抬上都交了不少「心雄」的學費，現在仍時不時要交，這是人的心理，無得避免，可以做的就是減少出錯。打多了麻雀，經驗學多了就明白錯了要立刻醒覺，自我調節，這個跟買股票的道理都是一樣。投資一定有贏有輸。正所謂要「知己知彼」，在投資過程中，「彼」就是你的投資，「己」是自己的強、弱項，不過最重要始終是投資心態，千萬不要被自己的亢奮心情牽著鼻子走。如果贏了都不知道點解而又時常勇字當頭go go go，最後小心會輸鑊甘！

斑馬線

讀中小學的時侯，學校下面有一條斑馬線，高中的那幾年差不多每天放學都會橫過。記憶中當年過斑馬線時，只要站在馬路邊，車就會停下來讓你過。這幾年，過斑馬線的機會少了，反而駕車經過斑馬線的機會卻很多，發覺現在的司機大多數都不太理會斑馬線旁等過路的行人，駕著車子「掂行掂過」，包括我自己。前幾天忽發奇想，究竟是以前那一套還是現在這一套是對的？作為一名電車男，我當然第一時間上運輸處網站找。得到的答案如下：道路使用貼士 > 道路使用者守則 > 目錄 > 第二章行人須知 > 使用斑馬綫斑馬綫是路面上有黑白相間條紋的行人過路處，兩旁劃上「之」字綫。這些標記警告駕駛人，可能有行人正在橫過或等候橫過馬路，而且駕駛人必須讓路給在斑馬綫上的行人。斑馬綫所在地，通常以黃色閃燈作標記。行人必須完全遵守「過馬路守則」。在橫過斑馬綫前，應讓駕駛人有充份時間看見你，使他們可以及時慢駛和停車。如有需要，行人應首先在斑馬綫上踏出一步，因為在行人未踏上斑馬綫前，車輛便不須停下。不要在「之」字綫上橫過馬路，因為駕駛人視綫只在斑馬綫上，他未必看到你正利用「之」字綫或附近其它地方過路。 (http://www.td.gov.hk/tc/road_safety/road_users_code/index/chapter_2_for_pedestrians/using_zebra_crossings/index.html) 我對這段話的理解是：只要行人們沒有伸出他的腳尖，踏上那條黑白間的斑馬線上，道理上我作為駕駛者是可以不必理會，直衝過去。Hm… 這種講法似乎有點不合邏輯。這樣子其實跟在沒有斑馬線的地方過馬路有什麼分別？既然行人已經走在馬路上，難道沒有斑馬線時我會不讓路直撞過去？還是這代表如果我在斑馬線範圍內撞倒途人我會罪加一等？既然運輸處的答案是這般的模稜兩可，那我應該跟從我自己的意願去做。人車相比，車當然比人硬。駕車的不讓路似乎有點恃強凌弱的感覺。所以我還是喜歡以前的那一套，感覺是比較人性化、warm D。以後我會盡量讓路于斑馬線旁的朋友們，希望你也會這樣做。

看不到的亞運

2010年11月7日，香港足球隊在亞運會中延續東亞運奪冠的氣勢，上半場落後一球下逼和亞洲勁旅阿聯酋。當晚三色台的體育新聞只有幾張比賽的新聞照，及影著現場的香港球迷在港隊扳平一刻的歡呼情況。比賽精華片段？Sorry，欠奉。香港人 (包括我) 最愛看的乒乓球、跳水、游泳等項目，我一項也看不到；今天報紙說國家隊衝擊體操金牌大滿貫，可惜我一秒鐘的highlight也沒機會看到。香港的健兒們，我相信很多人跟我一樣都想隔著電視為你們打氣歡呼，我很想感受你們「創造傳奇一刻」的盛況，可惜我辦不到，因為我不願屈服cable台那目中無人的服務態度。Well，我是寧願在網上看「窒下窒下」的英超直播，也不願花那幾百元月費裝cable台，就是因為那臭名遠播 x 100的customer service，當然我不會因這10多天的亞運去改變我的決定，那我註定沒有亞運看了。我不知道那幾間電視台是怎樣合作的，竟然弄得免費電視連新聞報導都不能播放比賽片段。那是否窮人裝不起收費電視就得被歧視連亞運會也沒有資格看？香港政府口口聲聲話要申辦2023亞運會，現在香港市民連看亞運的權利你也沒有為我們爭取到，搞什麼亞運呀？搞不好2023年各位香港市民你們全部要付錢才可以看到那就在你家旁的體育館裡舉行的比賽！香港政府想拿幾十億搞亞運但又不受歡迎，我提議倒不如想想怎樣可以讓廣大市民免費看亞運、奧運、世界杯等，先提高民眾對運動的熱情吧！別跟我們來「申請播映權是商業決定」這一套，現在又不是要你像回購東西隧般拿幾十億出來，你有心做，只要在廣管局續牌時加一些條件已經可以了，又點會做不到？ Hm… 可能我要開始認真計劃2012年是否要去倫敦才能看到下界奧運，又或者我可以到深圳買間屋，2012年時就可以上去住30天睇中央電視台的免費奧運，否則我大概只可以像今年般看報紙上的紙上亞運了。

股票買貴就是錯

買股票有一謬論，叫「有買貴無買錯」，是安撫自己買錯股票的仙丹。以往最多人喜歡用於解釋他們為何高追港人最愛的匯豐。今天當恆指在短短兩三個月狂颷4000點時，又是大小股民用以「解釋」自己高追買貨的最佳藉口。廣告都有云：「投資唔係買棵菜」，買貴了是可以蝕得入心入肺。所以買貴了，就是錯。有人會話：「買貴左，帳面上蝕，我一日未賣都未算輸！」但當你入貨的timing錯了，會對你往後投資部署影響深遠。最根本的問題就是令你的資金減少或綁死了。no money no talk，無錢就不能再博過。「有買貴無買錯」的理念是股票最終都是向上升的，所以可以放心！總有一天你買的股票還是會「返家鄉」。如果你買的是四五六七八線股，就祝君好運，股價跌了下去真的不知有沒有機會升返上來。即使你買的是一二線股，返家鄉也不是必然的。2007年$140買了匯豐的一定身同感受；再早點於2000年間$100多元買了和黃的，恭喜你，經過10年黑暗期後終於看到一點點曙光…… 揸錯貴貨亦會令你承受很大壓力，直接影響投資決定。比方說，你對A公司作出了深入研究：行業龍頭，估值落後，PE比以往牛市時還差一大截。雖然最近股價已從$3大幅上升到現價$4，但你覺得就算升到$8也不為過。你決定一下子大手衝入市，心想今天的高價是明天的低價，$8是指日可待…… 可惜市況不就，一個月間A的股價隨大市回落到$3.40，怎辦好？根據你的分析，當然認為短線波幅不影響你對它$8的估值，但實際上你已經帳面上蝕了15%身家，如果個市再跌點算？你開始質疑自己是否計錯數？應否學專家所講做好風險管理 — 止蝕？ …… 形形式式的心理壓力，除了輸錢外，更可能會令你失眠、心神彷彿，影響健康…… 相反如果當日你看清形勢，等股價急升後稍作回調才在$3.60買入，即使現價$3.40你仍可以放心揸住，保持冷靜頭腦，心境好得多了！所以投資之道，賺少了不一定錯，買貴了就應自我檢討，自以為「有買貴無買錯」就一定是大錯特錯！ PS: 想起寫這topic是因為最近常在曾淵滄先生專欄看到他以此提醒投資者

為什麼小孩可以拍三級片？

世界上雙重標準的事例很多，今天想講是為什麼當社會限制青少年看三級片時，他們卻可以擔當參與拍攝這些電影？這樣的例子隨便都可以數幾個，遠一點有90年代很流行的古惑仔系列，近幾年有泰國入口的鬼片，而最近我看了日本勁收的改篇電影《告白》，雖然松隆子是海報上的大頭主角，但一班學生們的戲份其實跟她是平分春色。道德上禁止青少年看三級片是怕他們心智未成，未能好好的handle這些敏感題材。反過來說，難道大家不認為要他們親身參與這類電影的拍攝時，對這班小演員的心智衝擊不是會更大嗎？你覺得看著別人入鬼屋被人嚇還是自己親身入鬼屋會驚D？當「哥哥」這樣富經驗的藝人，也因未能好好處理拍攝《異度空間》後產生的情緒困擾而最終選擇由文華一躍而下時，我們又怎能expect一群10多歲的少年全部可以拍完《告白》後完全抽離片中那種以眼還眼的嚇人理念？當電影裡把殺人、報復講得如此輕描淡寫又理所當然時，怎樣能確保他們明白這種歪曲了的觀點其實不是人類生存的正道？ God bless the kids！寫於觀電影《告白》後

邊個香港人食飯食足2個鐘？

本週新鮮熱辣的財經新聞是新加坡交易所提出收購澳洲交易所。事成後新新交所將成為全球第五大市值的交易所。盲的都知這是衝著香港而來。新交所沒有港交所般幸運，有「阿爺」照，唯有靠自己的「食力」去搶灘。雖然合併後新交所市值仍與港交所有一段距離，而且始終難以吸引內地國企去上市，但人家拼命三郎般想跟香港搶的心態絕不應掉以輕心。港交所其實也不是固步自封，除了繼續享受背靠祖國的優勢外，也自動波想跟上海深圳兩個交易所接軌，延長交易時段 — 早上提早開市與內地同步，午飯時間則提議要不有如國際級的New York or London 取消午飯時間，要不縮短午飯時間為一小時或個半小時以配合內地下午的交易時間。誰不知香港班經紀大帝耍手擰頭，唔制。又話食唔切飯，又話lunch time要出去見客 etc，簡直是一大堆無謂的藉口。我都做過金融界，知道lunch 是見client的一個重要時間，因為大部份client都不想放工後用私人時間去見你。但是不是取消了lunch hour你就不能見客？飯，你唔食個客都要食啦！所以即使香港股市無lunch break，都是飯照食，客照見，歐美一直都是這樣做。我們香港人，一向都是比人更捱得，轉數更快，怎會做不到？講真，加長了的交易時間也只是朝九晚四，夫復何求？！有多少打工仔有lunch hour 但每天未計OT起碼晚上六、七點才可以收工？「我去咗食飯，邊個同個客睇實個市？邊個接電話落order？」 Oh please！如果講這句話是一個證券行的大佬，你一定有「o靚」可以幫你聽電話，接order；如果講這句話是一個證券行的小經紀，除非間證券行只有你一人，否則你大可以請同事幫忙呀！我知道，你怕人家會搶你的客嘛。那麼我想請問你，現在開市期間是否從來不走開，連廁所都不會去？你行開行埋時電話響，都是你的好同事幫你頂一頂。大家互相幫忙，有來有往，還可以加強溝通呢！有人話香港因為這單合併面對新交所威脅，還有跟上海深圳的競爭，所以如果什麼都不做便是坐以待斃。老實講，現階段我認為威脅有限，不過如果這些經紀繼續這般食古不化，阻住香港發達，遲早令香港比坐以待斃死得更慘。

新股s必勝

讀我這篇blog，首先要由title開始。如果你理解錯誤，就會由「必勝」變「可能勝可能敗」甚至「必敗」。首先，標題不是「逢新股都抽必勝」。即是如果你看見標題就唔理三七二十一，衝衝衝所有新股都抽，輸了不要賴人。凡股票都有優劣之分，當然不可以一慨而論隻隻買。買股票要「估」得合理，才能提高贏面。其次，請再留意標題是「新股s必勝」，有「s」，是pleural (標準Chin-glish！) 目的是強調你要持之以恆去抽才能「必勝」。如果你只抽了一隻新股而輸了錢，亦請不要賴人。股票升跌有時侯也講天時地利人和，無可能百分百次次中。如果可以次次中，我咪勁過股神巴菲特？！其實新股上市，等於批股。批股通常都要有折讓，因為你要人家接那麼多貨，點都要俾少少bulk discount。此道理同樣地應用在新股身上。所以新股一般都會預留了水位的。水位是多是少，都是那一句：講天時地利人和啦！既然之前講過新股不應逢股必抽，到底該怎樣決定抽與不抽？我自己通常會看以下指標： 1) 估值、PE貴或平，及與已上市的公司作比較 2) 發行股數與集資金額 – 大規模的新股通常較穩陣，但會因重磅而不會一開始飈升太多，如果不幸「破發」都好有機會升番。如果爆升類型就要選集資額與股數較少的股份，超細的更有可能因貨源少而喪升。不過高回報就當然高風險 3) 保薦人 – 有些人好重視，我麻麻地，但都會留意下 4) 孖展超額認購情況 – supply & demand，多人超購即分得少，所以上市時demand應該高過supply，升的機會就高D。所以我不會第一日就決定申請與否，要先看孖展情況再決定。此外，如果超購很多我可能會抽多D或借孖展博可以分多一點，因為中籤率低上市後都要金睛火眼睇實： 1) 如果第一日唔對路跌得多，隻股又係唔三唔四股，先走為妙。如果你早已做晒功課知道隻股是好的，當然就坐定定不用怕 2) 有人話炒新股的策略是開市即賣，我不認同。應看情況而定，我的經驗是有耐性選擇性坐好股可以幫你賺多好多 3) 如果唔覺意新股分多了，不代表那股票差，但你應該將超出你預算的部份開市即賣，不要心存僥倖。風險管理是最重要的純粹分享，所謂「唔辛苦點得世間財」，乜都假，最重要是自己睇緊自己的投資！

在雜誌上讀了一篇訪問

早些時侯在雜誌上讀了一篇訪問，訪問主角之一是我認識的。他是屬於那些你可能一年半載才會偶然在朋友的生日drinks見見面的舊朋友，見面吹水時間通常不會超過5分鐘，互相交換下自己的近況，然後又一年後才再見了。讀完報導後的第一個的感覺是：唔係嘛，我認識嘅佢完全唔係雜誌所講咁架喎！我是一個對自己的觀點抓得緊的人，我會嘗試保持open-minded但改變我的看法卻又是一件不容易的事。同樣的性格亦反映在我對人的看法。很多識於微時的人，我心裡面仍保留著中學、大學時我對他的印象。他中學時份人「傻下傻下」，我就覺得他今天仍是未必成大器；她大學只喜歡伴著男友，我就認定她只會做一個少奶奶而不會是個女強人。老老實實，自己中學畢業了10年，大學畢業了都5年。花會凋，人會老，樹會死，就這樣以為身邊認識的人不會改變 (變好或變差) 是不設實際。如果自己真的是10年如一日，那只是我固步自封，不能就此認定身邊人亦是一樣。況且，就連自己可能都已變了，只是自己以為太了解自己，不為意了。對於那篇報導，我決定應該向後退一步，不應用自我創造的有色眼鏡去閱讀人。我應利用這報導去重新我對這朋友的認識，而不是自我審查般質疑我所讀到的。我應該用這種真正的open-mind去再次認識我身邊的朋友，不要被自己虛構的框框蒙蔽著。將來我要繼續用客觀的心去挑戰主觀的我，那樣我自己才會有進步。

我身邊無乜明星朋友之謎

我是一個普通人，普通人有一點點貪慕虛榮的心態都很正常呀！所以有時我也會想如果身邊有舊同學或朋友係明星仔，又或者選下港姐，可以茶餘飯後攞黎吹下水，都幾過癮。要知道第一身認識一個公眾人物去談論他/她 (的好話或壞話)，會覺得參與感大D，講都講得肉緊D啦！再者，認識這些朋友幫你攞下演唱會飛，都幾好呀！香港的大小明星奀星，數量不多亦不算少，點解我認識他 (而他又認識我的)會幾乎是零呢？就算繃車邊認識的，都大概係朋友嘅朋友嘅朋友。講真，我認識的人當中靚仔靚女都不算少，看過一些所謂明星無上妝的照片，又看過朋友門化了妝的照片，有potential的人其實大有人在。為此，小弟 (很無聊的)分析如下：第一、小弟有幸就讀一間略有名氣的中學，同學一則非富則貴，上經濟版容易過上娛樂版，當然不用出來娛樂圈拋頭露面；二則天資聰穎或勤力無比，會考閒閒地四五個A，我身邊的醫生律師工程師每樣都十隻手指數唔晒，他們亦當然不會貿貿然放棄高薪厚職。要知做娛樂圈是絕對的high risk high return，有選擇的都未必會走這條路。第二、小弟的父母都是任職官方機構，不似有些朋友家族顯赫，又或者做生意朋友多多，family friends滿天下，自然認識不同層面的人比較少。有一次朋友跟我說，一天他放工回家，父親在宴請賓客，赫然看見座上客包括一位城中名模 (not o靚模)，我自問就從來無這種「福份」。第三、小弟是一名標準電車男 (之前已寫過我是一個電車男)，以前在公司，現在在家裡，都是對電腦多過見人，又不是特別鍾意去蒲去劈，當然識人不多亦不廣，碰見這些新朋友的機會亦比較少。隨著小弟三張野都黎緊，相信都不會有「奇蹟」身邊朋友突然變身做明星。所以看來識明星夢無望，得閒發下白日夢都還可以嘅…… 哈哈！

PPS可唔可以幫我kill左呢個Bill？

迫人民幣加快升值美眾院通過法案 (路透華盛頓29日電）美國眾議院今天以壓倒性支持通過1項法案，以迫使中國加快人民幣升值速度，這將使雙方在貿易和失業問題上的長期爭執激化。眾院以348票贊成對79票反對，表決通過的這項法案，將人民幣匯率視為貿易補貼，開啟對中國銷美貨品加徵關稅之門。某些中國貨品現已被課徵特別稅。但這項立法還須贏得參院支持，並送交總統簽署成為法律，而歐巴馬總統是否會簽署仍不確定。中央社（翻譯） (http://hk.news.yahoo.com/article/100930/21/kh4o.html) 這個Bill叫 “China Currency Bill”，詳細資料可讀以下兩個 Committee of Ways and Means的連結： Ways and Means Passes China Currency Bill http://waysandmeans.house.gov/press/PRArticle.aspx?NewsID=11357 CURRENCY REFORM FOR FAIR TRADE (H.R. 2378, AS AMENDED) http://waysandmeans.house.gov/media/pdf/111/HR2378_one-pager.pdf 其實我都不想針對美國人，但他們實在太麻Q煩，什麼事情都要插隻手埋黎。你搞衰自己的經濟，就不要賴人。人民幣升值跟美國經濟差那有直接關係？相反，無中國的廉價入口貨，你Walmart裡的貨品那有賣得那麼平？我想美國的消費市道會比現在更差。你話中國控制匯率，你們美國又何嘗不是？你不斷印銀紙，所為都是硬要美金貶值。分別在於中國在這事情上是明刀明槍真小人，美國是偷偷摸摸偽君子。美國窮凶極惡逼人升值都不是第一次。1985年的廣場協議美國已經試過逼日本就範，令日圓升值。結果怎樣？你看看日本迷失了20年都仍未能找回自己就知道。所以撇除這條無理取鬧的Bill，中國應該醒水不要隨便聽美國支笛。廣場協議 http://en.wikipedia.org/wiki/Plaza_Accord