投資股票，要小心避開那些搵人笨的管理層。 2008年前，我是一定不會買國美 (0493.HK) 這股票，因為它是其中一隻被我shortlist為「搵人笨」的股票。國美的大老闆是當過幾年內地胡潤百富榜首富的黃光裕。富者有仁有不仁，雖然我沒有深究黃先生的發跡史，但單從他對股東的「眷顧」，便略知他是仁者與否。國美每一年一定隆重舉行搵股東笨的「盛事」，例如出CB、配股等 (見表)，雖然不是每次都發新股攤薄其他股東權益，但每次做這些小動作都會令股價元氣大傷嘛，講到尾這些搞作最後都是剝削了小股東的權益。 0493.HK Date Type Num Shares (in mio) 7/14/2003 發新股 323 1/16/2004 配舊股 473 9/27/2004 發新股 240 12/15/2004 配舊股 220 4/7/2006 配舊股 140 2/23/2007 配舊股 57.607 5/14/2007 發新股 200.898 9/24/2007 配舊股 170 4/21/2008 配舊股 125.43 *現發行股數是大約15,000 mio，即2003年以來配股數量已是發行股數的13% 2008那年，黃光裕因涉嫌賄絡及挪用資金被捕，改由現任董事局主席兼總裁陳曉領軍，國美終於被剔出我的搵人笨shortlist。作為內地最大型連鎖型家電企業，這幾年簡直是食正人人講的內需概念，而且陳先生接手後專心打理生意，再沒有連年抽水，所以當黃先生離開了國美後我是有留意這股票。 這個月，國美再次成為市場的焦點，因為身在獄中的黃光裕，竟然可以利用自己大股東身份指使妻子跟親信去挑戰陳曉的管理層。我覺得這簡直是匪夷所思！估不到國美還是被黃光裕拖著後腳。 作為一個投資者，我看不到支持黃先生去推翻現有管理層的理由： 1) 我不認為應該將國美的運作交給一個「涉嫌賄絡及挪用資金」的團隊，那是零誠信的團隊 2) 根據以往搵股東笨的往績，很難相信黃先生的親信掌權後歷史不會重演 3) 如果這次成功推翻現有管理層，明眼人都知最終話事人是黃先生。一個在牢獄中指揮的管理層，很難令人信服他的能力跟效率 4) 現在的新管理層做得有紋有路，引入Bain Capital做策略性股東提高管理質素，又剛簽了一個Samsung的大deal 當然，所有小股東都有資訊不對稱的問題，表面看的未必是事實的全部，陳曉可能都是出賣小股東的小人，但point 1 […]

Read More 擔定凳仔，睇國美大龍鳳！

有一個現代愛情理論，說「你最愛的通常都不是你身邊那位」。我卻認為倒不如不要將最愛的人留在身邊。 因為失去的感覺是很難受，愛得愈深依賴愈深，失去時就更痛。兩人相愛結伴終生，總有一人先走，若愛得深，失去時會更死去活來。怕痛的人是否就應控制自己的愛？將「最愛」留在不會失去的回憶之中？ 回憶通常是最美好的。當日初戀情人可愛笑容的畫面，不會因二十年後的她是個大肥婆而改變。兒時那碗有如極品般的豉油撈飯，不會因你今天嘴叼了且怕膽固醇而變味。同樣地，如果把自己對最愛的人的情感，默默地藏在心深處，那麼她就會像吃了防腐劑般永恆不變，永遠的脫濁美麗。 再者愛情根本就是「變幻原是永恆」的化身。你以為自己會對她貞忠到老，倒頭來那段情可能只是長久但不深刻。你以為是一段蜻蜓點水的霧水情緣，卻可能令你一世刻骨銘心。今天的「最愛」可以隨時間而流逝：有一天，你突然發現那份感覺消失了……是時間帶走了它？是你變了質？是她變了質？是你與她的價值觀變得不一樣了？還是這世界變了？即使你找到答案也是徒然，變了的感情多數不會回來的。 我曾妙想天開的想，人們是否都應狠狠地離開今天的摯愛，在任何可能動搖兩人關係的事情發生之前，在二人互相依賴得不可分離之前，把這份情鎖成一段段帶點遺憾的回憶 — 最愛的遺憾，遺憾的最愛。 寫於看「別了誘情人」(Sayonara Itsuka) 後

Read More 不要將最愛的人留在身邊？

最近「量地」常留在家中，習慣性地會開著財經節目去睇住市況 (算是一之前留下來的一種職業病吧！)，自己也很努力地做功課，希望投資的「資」，除了是「資金」的「資」外，也帶有「知識」的「知」。 每天看著不同的財經演員上這些節目，也感受到他們的為難之處，講到未都是打分工啫。分析大市走勢就必然的，再講下各板塊。不過最慘是有時觀眾問的股票真是九唔搭八，特級細價股，都唔知可以點講。 做財經演員其中一樣最重要的工作就是講「冧把」— 推介股票。大勢所趨，觀眾需要什麼他們便給什麼，其實無問題，但唔該推就推得有heart D。以下就是一些無heart的例子。 1) 匯豐現價$78，受惠歐美金融葉復甦的憧憬，預料股價會反覆向上，唯最近股價呈超買，建議侯低於$70水平吸納。 => 你俾一個買唔到嘅價我做乜？如果明天匯豐真係跌10%到$70，你真係敢大大聲叫人買？ 2) 國壽受差於大市預期的業績拖累，股價大幅調整，低見$29.7，但公司基本質素良好，可於現價值($30)吸納，上望$33，跌穿$27止蝕。 => 目標價跟止蝕價都係$3距離，咁即係好似買大細，$3博$3，咁我買嚟做乜？倒不如去澳門玩一手？ 3) 預料中銀香港長線受惠人民幣於海外逐步開放流通交易的新措施，未來增長動力強勁，現價($22)可買，短線上望$24，跌穿上月低位$21.2止蝕。 => 你同我話長線睇好，但又提議我短線炒賣，咁我點可以enjoy佢長線業務增長呀？你嘅分析同買賣策略個duration都唔match！

Read More 冧把

男女間的愛情是很奇妙的事。一般人認為二人愛得轟轟烈烈，愛到不可分離，便是一份至死不渝的愛情，尤如《鐵達尼號》中Jack & Rose的故事。 我卻認為當二人愛得太深時，依賴太多，付出太多，期望太多。高期望也代表失望時也越大，昔日你我互相放對方在第一位之中的第一位中的第一位，今天我可能稍稍的放你在第一位之中的第一位中的第二位，你可以能已把這翻譯為「你唔愛我啦」。 「凡事太盡，緣份勢必早盡」。總之愛到盲目的戀愛，大多經不起時間考驗。 當天下少女嚮往著《鐵達尼號》中那份愛得發瘋的愛情，心裡面幻想著Leonardo浸在冰冷海水中為自己犧牲的情景時，我會老實不客氣跟你說這是「死亡愛情」才獨有的 ── 如果Jack沒有死，他們根本不可能會這樣的激情到老，大家也不會見到這可歌可泣的愛情故事。 中國人謂夫妻應該「相敬如賓」，有些時侯你不得不佩服這種傳統留傳下來的智慧。恰如其分的愛情才可以細水長流。「執子之手，與子皆老」，這份「輕輕地牽著你手」的感情是多麼的溫柔而含蓄。這些才是長久永恆的。 所以每份愛情都似是一枝打邊爐的gas，對於開行火極速燃燒的激情，你最好有心理準備，它熄滅時會比你想像中更快速更突然。慢慢「炆」出來的愛情才是真正最歷久不衰的。

Read More 愛情是一枝打邊爐的gas

看財經節目，常常會聽到類似的對話： 「陳大師，你對後市點睇？對投資者有什麼建議？」 「恆生指數最近都係窄幅上落，係無乜重大消息之下個市應該會繼續牛皮待變。宜家投資者適宜炒股唔炒市，選股方面可以聚焦係一D國策受惠股……」 我從來都認為投資股市應該是(炒)買「股」，不是(炒)買「市」。 恆生指數由2000至今，最低於2003年沙士期間見8331，最高是2007年炒直通車見31958，高低點差3.8倍。試問這4年間有多少好股票升得多過3.8倍？ 新地 (16) – 2003年低見$33.30，2007年最高見$175.40；高低相差超過5倍 中石油 (857) – 2000年$1.28招股，2007年最高見$20.05；高低相差超過15倍 中移動 (941) – 2003年低見$14.55，2007年最高見$160；高低相差超過10倍 而且這3隻股票都是你買了可以放心收在床下底，不用費神炒出炒入。 對於一個不太熱衷於投資的人，耐心地投資及持有「市」— 例如恆指ETF 盈富基金(2800)是一個不會錯而為自己財富增值的選擇，這種人不會 / 不需要聽「陳大師」的意見。 會聽「陳大師」的人，對投資定必有一定的興趣，即是會著意地留意股票消息的人。股票市場從來都是一個考眼光的地方。不論你的目標是短炒搏20%，或做足research希望買到十倍股，都是要在千千萬萬的股票中挑出「明星股」，絕對是眼光(加一點運氣)的挑戰。 買恆指無疑是等於買一個已幫你分散風險的股票組合，但它同時逼你買一些你未必喜歡的公司 (恆指有42隻成份股)。況且，買恆指也不一定比股票穩陣。想當年，香港最穩陣的藍籌股，匯豐該當之無愧吧！金融海嘯時匯豐被人一沉百踩，講到好似遲早執笠，由$140多元直插至嚇死人的$33，足足跌了近75%！那恆指又怎樣？由31958跌至10676，都跌了差不多70%啦！反而如果你一心看好內地經濟發展，在2007年高位時隨便挑了工行 (1398) 或建行 (939)，跌的時侯比恆指及匯豐少，彈又彈得比它們快，那你說應該炒股定炒市？

Read More 炒股唔炒市