擔定凳仔,睇國美大龍鳳!

投資股票,要小心避開那些搵人笨的管理層。 2008年前,我是一定不會買國美 (0493.HK) 這股票,因為它是其中一隻被我shortlist為「搵人笨」的股票。國美的大老闆是當過幾年內地胡潤百富榜首富的黃光裕。富者有仁有不仁,雖然我沒有深究黃先生的發跡史,但單從他對股東的「眷顧」,便略知他是仁者與否。國美每一年一定隆重舉行搵股東笨的「盛事」,例如出CB、配股等 (見表),雖然不是每次都發新股攤薄其他股東權益,但每次做這些小動作都會令股價元氣大傷嘛,講到尾這些搞作最後都是剝削了小股東的權益。 0493.HK Date Type Num Shares (in mio) 7/14/2003 發新股 323 1/16/2004 配舊股 473 9/27/2004 發新股 240 12/15/2004 配舊股 220 4/7/2006 配舊股 140 2/23/2007 配舊股 57.607 5/14/2007 發新股 200.898 9/24/2007 配舊股 170 4/21/2008 配舊股 125.43 *現發行股數是大約15,000 mio,即2003年以來配股數量已是發行股數的13% 2008那年,黃光裕因涉嫌賄絡及挪用資金被捕,改由現任董事局主席兼總裁陳曉領軍,國美終於被剔出我的搵人笨shortlist。作為內地最大型連鎖型家電企業,這幾年簡直是食正人人講的內需概念,而且陳先生接手後專心打理生意,再沒有連年抽水,所以當黃先生離開了國美後我是有留意這股票。 這個月,國美再次成為市場的焦點,因為身在獄中的黃光裕,竟然可以利用自己大股東身份指使妻子跟親信去挑戰陳曉的管理層。我覺得這簡直是匪夷所思!估不到國美還是被黃光裕拖著後腳。 作為一個投資者,我看不到支持黃先生去推翻現有管理層的理由: 1) 我不認為應該將國美的運作交給一個「涉嫌賄絡及挪用資金」的團隊,那是零誠信的團隊 2) 根據以往搵股東笨的往績,很難相信黃先生的親信掌權後歷史不會重演 3) 如果這次成功推翻現有管理層,明眼人都知最終話事人是黃先生。一個在牢獄中指揮的管理層,很難令人信服他的能力跟效率 4) 現在的新管理層做得有紋有路,引入Bain Capital做策略性股東提高管理質素,又剛簽了一個Samsung的大deal 當然,所有小股東都有資訊不對稱的問題,表面看的未必是事實的全部,陳曉可能都是出賣小股東的小人,但point 1 […]

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