股票買貴就是錯

買股票有一謬論,叫「有買貴無買錯」,是安撫自己買錯股票的仙丹。以往最多人喜歡用於解釋他們為何高追港人最愛的匯豐。今天當恆指在短短兩三個月狂颷4000點時,又是大小股民用以「解釋」自己高追買貨的最佳藉口。 廣告都有云:「投資唔係買棵菜」,買貴了是可以蝕得入心入肺。所以買貴了,就是錯。有人會話:「買貴左,帳面上蝕,我一日未賣都未算輸!」但當你入貨的timing錯了,會對你往後投資部署影響深遠。 最根本的問題就是令你的資金減少或綁死了。no money no talk,無錢就不能再博過。 「有買貴無買錯」的理念是股票最終都是向上升的,所以可以放心!總有一天你買的股票還是會「返家鄉」。如果你買的是四五六七八線股,就祝君好運,股價跌了下去真的不知有沒有機會升返上來。即使你買的是一二線股,返家鄉也不是必然的。2007年$140買了匯豐的一定身同感受;再早點於2000年間$100多元買了和黃的,恭喜你,經過10年黑暗期後終於看到一點點曙光…… 揸錯貴貨亦會令你承受很大壓力,直接影響投資決定。比方說,你對A公司作出了深入研究:行業龍頭,估值落後,PE比以往牛市時還差一大截。雖然最近股價已從$3大幅上升到現價$4,但你覺得就算升到$8也不為過。你決定一下子大手衝入市,心想今天的高價是明天的低價,$8是指日可待…… 可惜市況不就,一個月間A的股價隨大市回落到$3.40,怎辦好?根據你的分析,當然認為短線波幅不影響你對它$8的估值,但實際上你已經帳面上蝕了15%身家,如果個市再跌點算?你開始質疑自己是否計錯數?應否學專家所講做好風險管理 — 止蝕? …… 形形式式的心理壓力,除了輸錢外,更可能會令你失眠、心神彷彿,影響健康…… 相反如果當日你看清形勢,等股價急升後稍作回調才在$3.60買入,即使現價$3.40你仍可以放心揸住,保持冷靜頭腦,心境好得多了! 所以投資之道,賺少了不一定錯,買貴了就應自我檢討,自以為「有買貴無買錯」就一定是大錯特錯! PS: 想起寫這topic是因為最近常在曾淵滄先生專欄看到他以此提醒投資者 Advertisements

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新股s必勝

讀我這篇blog,首先要由title開始。如果你理解錯誤,就會由「必勝」變「可能勝可能敗」甚至「必敗」。 首先,標題不是「逢新股都抽必勝」。即是如果你看見標題就唔理三七二十一,衝衝衝所有新股都抽,輸了不要賴人。凡股票都有優劣之分,當然不可以一慨而論隻隻買。買股票要「估」得合理,才能提高贏面。 其次,請再留意標題是「新股s必勝」,有「s」,是pleural (標準Chin-glish!) 目的是強調你要持之以恆去抽才能「必勝」。如果你只抽了一隻新股而輸了錢,亦請不要賴人。股票升跌有時侯也講天時地利人和,無可能百分百次次中。如果可以次次中,我咪勁過股神巴菲特?! 其實新股上市,等於批股。批股通常都要有折讓,因為你要人家接那麼多貨,點都要俾少少bulk discount。此道理同樣地應用在新股身上。所以新股一般都會預留了水位的。水位是多是少,都是那一句:講天時地利人和啦!   既然之前講過新股不應逢股必抽,到底該怎樣決定抽與不抽?我自己通常會看以下指標: 1) 估值、PE貴或平,及與已上市的公司作比較 2) 發行股數與集資金額 – 大規模的新股通常較穩陣,但會因重磅而不會一開始飈升太多,如果不幸「破發」都好有機會升番。如果爆升類型就要選集資額與股數較少的股份,超細的更有可能因貨源少而喪升。不過高回報就當然高風險 3) 保薦人 – 有些人好重視,我麻麻地,但都會留意下 4) 孖展超額認購情況 – supply & demand,多人超購即分得少,所以上市時demand應該高過supply,升的機會就高D。所以我不會第一日就決定申請與否,要先看孖展情況再決定。此外,如果超購很多我可能會抽多D或借孖展博可以分多一點,因為中籤率低   上市後都要金睛火眼睇實: 1) 如果第一日唔對路跌得多,隻股又係唔三唔四股,先走為妙。如果你早已做晒功課知道隻股是好的,當然就坐定定不用怕 2) 有人話炒新股的策略是開市即賣,我不認同。應看情況而定,我的經驗是有耐性選擇性坐好股可以幫你賺多好多 3) 如果唔覺意新股分多了,不代表那股票差,但你應該將超出你預算的部份開市即賣,不要心存僥倖。風險管理是最重要的   純粹分享,所謂「唔辛苦點得世間財」,乜都假,最重要是自己睇緊自己的投資!

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PPS可唔可以幫我kill左呢個Bill?

迫人民幣加快升值 美眾院通過法案 (路透華盛頓29日電)美國眾議院今天以壓倒性支持通過1項法案,以迫使中國加快人民幣升值速度,這將使雙方在貿易和失業問題上的長期爭執激化。 眾院以348票贊成對79票反對,表決通過的這項法案,將人民幣匯率視為貿易補貼,開啟對中國銷美貨品加徵關稅之門。某些中國貨品現已被課徵特別稅。 但這項立法還須贏得參院支持,並送交總統簽署成為法律,而歐巴馬總統是否會簽署仍不確定。中央社(翻譯) (http://hk.news.yahoo.com/article/100930/21/kh4o.html) 這個Bill叫 “China Currency Bill”,詳細資料可讀以下兩個 Committee of Ways and Means的連結:  Ways and Means Passes China Currency Bill http://waysandmeans.house.gov/press/PRArticle.aspx?NewsID=11357   CURRENCY REFORM FOR FAIR TRADE (H.R. 2378, AS AMENDED) http://waysandmeans.house.gov/media/pdf/111/HR2378_one-pager.pdf   其實我都不想針對美國人,但他們實在太麻Q煩,什麼事情都要插隻手埋黎。你搞衰自己的經濟,就不要賴人。人民幣升值跟美國經濟差那有直接關係?相反,無中國的廉價入口貨,你Walmart裡的貨品那有賣得那麼平?我想美國的消費市道會比現在更差。你話中國控制匯率,你們美國又何嘗不是?你不斷印銀紙,所為都是硬要美金貶值。分別在於中國在這事情上是明刀明槍真小人,美國是偷偷摸摸偽君子。 美國窮凶極惡逼人升值都不是第一次。1985年的廣場協議美國已經試過逼日本就範,令日圓升值。結果怎樣?你看看日本迷失了20年都仍未能找回自己就知道。所以撇除這條無理取鬧的Bill,中國應該醒水不要隨便聽美國支笛。 廣場協議 http://en.wikipedia.org/wiki/Plaza_Accord

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擔定凳仔,睇國美大龍鳳!

投資股票,要小心避開那些搵人笨的管理層。 2008年前,我是一定不會買國美 (0493.HK) 這股票,因為它是其中一隻被我shortlist為「搵人笨」的股票。國美的大老闆是當過幾年內地胡潤百富榜首富的黃光裕。富者有仁有不仁,雖然我沒有深究黃先生的發跡史,但單從他對股東的「眷顧」,便略知他是仁者與否。國美每一年一定隆重舉行搵股東笨的「盛事」,例如出CB、配股等 (見表),雖然不是每次都發新股攤薄其他股東權益,但每次做這些小動作都會令股價元氣大傷嘛,講到尾這些搞作最後都是剝削了小股東的權益。 0493.HK Date Type Num Shares (in mio) 7/14/2003 發新股 323 1/16/2004 配舊股 473 9/27/2004 發新股 240 12/15/2004 配舊股 220 4/7/2006 配舊股 140 2/23/2007 配舊股 57.607 5/14/2007 發新股 200.898 9/24/2007 配舊股 170 4/21/2008 配舊股 125.43 *現發行股數是大約15,000 mio,即2003年以來配股數量已是發行股數的13% 2008那年,黃光裕因涉嫌賄絡及挪用資金被捕,改由現任董事局主席兼總裁陳曉領軍,國美終於被剔出我的搵人笨shortlist。作為內地最大型連鎖型家電企業,這幾年簡直是食正人人講的內需概念,而且陳先生接手後專心打理生意,再沒有連年抽水,所以當黃先生離開了國美後我是有留意這股票。 這個月,國美再次成為市場的焦點,因為身在獄中的黃光裕,竟然可以利用自己大股東身份指使妻子跟親信去挑戰陳曉的管理層。我覺得這簡直是匪夷所思!估不到國美還是被黃光裕拖著後腳。 作為一個投資者,我看不到支持黃先生去推翻現有管理層的理由: 1) 我不認為應該將國美的運作交給一個「涉嫌賄絡及挪用資金」的團隊,那是零誠信的團隊 2) 根據以往搵股東笨的往績,很難相信黃先生的親信掌權後歷史不會重演 3) 如果這次成功推翻現有管理層,明眼人都知最終話事人是黃先生。一個在牢獄中指揮的管理層,很難令人信服他的能力跟效率 4) 現在的新管理層做得有紋有路,引入Bain Capital做策略性股東提高管理質素,又剛簽了一個Samsung的大deal 當然,所有小股東都有資訊不對稱的問題,表面看的未必是事實的全部,陳曉可能都是出賣小股東的小人,但point 1 […]

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冧把

最近「量地」常留在家中,習慣性地會開著財經節目去睇住市況 (算是一之前留下來的一種職業病吧!),自己也很努力地做功課,希望投資的「資」,除了是「資金」的「資」外,也帶有「知識」的「知」。 每天看著不同的財經演員上這些節目,也感受到他們的為難之處,講到未都是打分工啫。分析大市走勢就必然的,再講下各板塊。不過最慘是有時觀眾問的股票真是九唔搭八,特級細價股,都唔知可以點講。 做財經演員其中一樣最重要的工作就是講「冧把」— 推介股票。大勢所趨,觀眾需要什麼他們便給什麼,其實無問題,但唔該推就推得有heart D。以下就是一些無heart的例子。 1) 匯豐現價$78,受惠歐美金融葉復甦的憧憬,預料股價會反覆向上,唯最近股價呈超買,建議侯低於$70水平吸納。 => 你俾一個買唔到嘅價我做乜?如果明天匯豐真係跌10%到$70,你真係敢大大聲叫人買? 2) 國壽受差於大市預期的業績拖累,股價大幅調整,低見$29.7,但公司基本質素良好,可於現價值($30)吸納,上望$33,跌穿$27止蝕。 => 目標價跟止蝕價都係$3距離,咁即係好似買大細,$3博$3,咁我買嚟做乜?倒不如去澳門玩一手? 3) 預料中銀香港長線受惠人民幣於海外逐步開放流通交易的新措施,未來增長動力強勁,現價($22)可買,短線上望$24,跌穿上月低位$21.2止蝕。 => 你同我話長線睇好,但又提議我短線炒賣,咁我點可以enjoy佢長線業務增長呀?你嘅分析同買賣策略個duration都唔match!

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炒股唔炒市

看財經節目,常常會聽到類似的對話: 「陳大師,你對後市點睇?對投資者有什麼建議?」 「恆生指數最近都係窄幅上落,係無乜重大消息之下個市應該會繼續牛皮待變。宜家投資者適宜炒股唔炒市,選股方面可以聚焦係一D國策受惠股……」 我從來都認為投資股市應該是(炒)買「股」,不是(炒)買「市」。 恆生指數由2000至今,最低於2003年沙士期間見8331,最高是2007年炒直通車見31958,高低點差3.8倍。試問這4年間有多少好股票升得多過3.8倍? 新地 (16) – 2003年低見$33.30,2007年最高見$175.40;高低相差超過5倍 中石油 (857) – 2000年$1.28招股,2007年最高見$20.05;高低相差超過15倍 中移動 (941) – 2003年低見$14.55,2007年最高見$160;高低相差超過10倍 而且這3隻股票都是你買了可以放心收在床下底,不用費神炒出炒入。 對於一個不太熱衷於投資的人,耐心地投資及持有「市」— 例如恆指ETF 盈富基金(2800)是一個不會錯而為自己財富增值的選擇,這種人不會 / 不需要聽「陳大師」的意見。 會聽「陳大師」的人,對投資定必有一定的興趣,即是會著意地留意股票消息的人。股票市場從來都是一個考眼光的地方。不論你的目標是短炒搏20%,或做足research希望買到十倍股,都是要在千千萬萬的股票中挑出「明星股」,絕對是眼光(加一點運氣)的挑戰。 買恆指無疑是等於買一個已幫你分散風險的股票組合,但它同時逼你買一些你未必喜歡的公司 (恆指有42隻成份股)。況且,買恆指也不一定比股票穩陣。想當年,香港最穩陣的藍籌股,匯豐該當之無愧吧!金融海嘯時匯豐被人一沉百踩,講到好似遲早執笠,由$140多元直插至嚇死人的$33,足足跌了近75%!那恆指又怎樣?由31958跌至10676,都跌了差不多70%啦!反而如果你一心看好內地經濟發展,在2007年高位時隨便挑了工行 (1398) 或建行 (939),跌的時侯比恆指及匯豐少,彈又彈得比它們快,那你說應該炒股定炒市?

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財金天之驕子 今樂在凡間 機會再來 亦不願重返投行

【明報專訊】公幹必坐商務客位、入住五星級酒店、花紅七位數字,都是投資銀行僱員令人羨慕的地方。他們曾經爬上投行的階梯,成為財金界天之驕子。雷曼倒閉,他們從天梯跌下,有人改行做保險,有人創業,新環境帶來的挑戰令他們樂不思蜀,甘於平凡,即使機會重臨也不願再回投行。 另一批繼續留守投行的員工,經歷海嘯洗禮之後也有所領悟,知道世事無常,錢不是首位,還有家人、個人興趣。但當經濟環境好轉,一切又會否回復原來面目? 愈早跌低 愈快學會爬起來 去年今天,Sarah加入失業大軍,她接過雷曼的大信封,思考過去,2004年畢業後入私人銀行,順利於07年加入雷曼銷售產品。還記得08年初收到的花紅,令她嚇了一跳,「七位數字,隨即問自己究竟值唔值?」她稱那時候投資氣氛好,要達標不難。 去年嘗到人生第一碟「炒魷魚」,體會到好景不常,要重新裝備。今年1月到保險公司做財務策劃師,心態上要作出很多調整。「當人家說:嘩!由投行轉去做保險,好似地位下降。但我想地位應是自己定,不是給人家釐定。以前不用call客,現在要經常致電給陌生人找生意,也要克服被人拒絕。」這都是寶貴的經驗。她稱工作比以前開心,「以前公幹住豪華酒店,但人長大了,試過就算。反而愈早跌低,愈快學懂爬起來,這次經驗令我成長許多」。 Sarah現時的收入已接近當年在投行時的水平,但更重要是現職能夠證明自己的實力。「2007年搵100萬元,跟現在搵100萬元有很大分別,後者是有血有肉的。」 以前一組人跑數,現在單打獨鬥,個人投入更多。即使投行再找她,她暫時想繼續留守財務策劃工作。「我相信現在的發展也會很好。」她滿有信心答道。 自己創業 工作更充實 Alex與Adam被摩根士丹利 (大摩)辭退後,工作更忙碌。他們成立一間顧問公司,協助報考專上學府的工商管理系課程(MBA)人士,入讀MBA等於一隻腳跨入投行。他們於07年在美國 讀MBA時認識,順利進入大摩,Alex在投資部工作;Adam是台灣 人,受聘於併購部門,最後一項是為人和商業(1387)上市。去年11月兩人先後收到大信封,反而樂得輕鬆,Alex說倒數的日子是「早上10時上班、12時午飯至下午3時,6時下班的日子,我受不了」。 他們決定創業,幫助夢想到海外讀書的人,所以公司名為「智夢」。他們要走遍內地、韓國 與申請者見面,「以前坐商務客位,現在要節省成本坐經濟客位,盡量到朋友家寄住好了,省回酒店錢」。Adam說,現在無時無刻要盤算著自己的生意,工作時間更長,但不會重返投行工作,「現在很快樂、很滿足,我們總算是跨國公司,相信投入一段時間會有成績」。 Alex慶幸離開人生有更新挑戰,「如果沒有被裁掉,日後會捨不得那豐厚的人工福利,像『黃金手銬』著逃不了。」他們不想重返投行,為何又介紹人讀MBA、入投行?「投行工作令我大開眼界,可以接觸大公司、大老闆,非一般工作有這樣機會。」Alex說。 明白錢不是最重要 留下比離開的勇氣是否更大?一位在雷曼工作4年的員工,看到同事相繼被辭退,去年9月在網上留言﹕「今日唔知聽日事,公司執笠話咁易;雷曼次按係咁輸,賤兔一夜變野豬!」今日他仍留守雷曼(現已被野村收購),形容心情像「坐完過山車,現在由起點開始過」。他稱,金融海嘯最大啟示是「搵錢非首要」,「以前不斷想掙多些錢,遲些有機會享受。現在會安排時間去旅行、看書、陪家人,未來應該做什麼」。 明報記者 陳健佳、林康琪 http://hk.news.yahoo.com/article/090911/4/e6io.html http://www.facebook.com/note.php?note_id=26935519115

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