上星期去了個HKFSA的投資講座，題目是 “Hedge Funds Trading Psychology – How Peak Performance Traders Conquer the Inner Game to Success”，講者是錢志健，在香港投資界都頗有名氣。其實他準備了的內容不錯，可惜是一份3小時的presentation。要濃縮到1小時，太趕頭趕命，所以講得不夠深入。 錢先生提出的其中一個投資心法是 “avoid euphoria”，他翻譯 “euphoria” 為「心雄」。意思大概是當我們這班股海賭徒奉行「贏谷輸縮」時，谷不要谷得太盡，谷得太行心太雄，就容易影響思考分析，往往收場是如果大獲全勝是你好彩，輸突才更有可能。 我自問在心雄這事情都還可以啦！靠的是打麻雀練出來。 麻雀抬實在是一個鍛練心態的好地方。打牌，尤其是台灣牌，速度快，摸和少，差不多每一鋪都有輸有贏，心情上落快。有時這一鋪你運氣好連續入幾隻章，最後仲自摸絕章；運氣這樣好，下一鋪很自然就心都雄D。心雄會點？心裡面覺得贏面大到去99%，會大雞唔食細米，搏大D，做刁鑽D搏多幾番；又或者危險牌都打出去搏，心諗「我旺呀嘛，無咁易輸嘅！」不過上得山多終遇虎，麻雀這東西，跟其他賭博一樣，講到尾都是講probability，你一定要跟或然律鬥，最終當然是輸的機會大，贏的機會小。 我以前在麻雀抬上都交了不少「心雄」的學費，現在仍時不時要交，這是人的心理，無得避免，可以做的就是減少出錯。打多了麻雀，經驗學多了就明白錯了要立刻醒覺，自我調節，這個跟買股票的道理都是一樣。 投資一定有贏有輸。正所謂要「知己知彼」，在投資過程中，「彼」就是你的投資，「己」是自己的強、弱項，不過最重要始終是投資心態，千萬不要被自己的亢奮心情牽著鼻子走。如果贏了都不知道點解而又時常勇字當頭go go go，最後小心會輸鑊甘！

買股票有一謬論，叫「有買貴無買錯」，是安撫自己買錯股票的仙丹。以往最多人喜歡用於解釋他們為何高追港人最愛的匯豐。今天當恆指在短短兩三個月狂颷4000點時，又是大小股民用以「解釋」自己高追買貨的最佳藉口。 廣告都有云：「投資唔係買棵菜」，買貴了是可以蝕得入心入肺。所以買貴了，就是錯。有人會話：「買貴左，帳面上蝕，我一日未賣都未算輸！」但當你入貨的timing錯了，會對你往後投資部署影響深遠。 最根本的問題就是令你的資金減少或綁死了。no money no talk，無錢就不能再博過。 「有買貴無買錯」的理念是股票最終都是向上升的，所以可以放心！總有一天你買的股票還是會「返家鄉」。如果你買的是四五六七八線股，就祝君好運，股價跌了下去真的不知有沒有機會升返上來。即使你買的是一二線股，返家鄉也不是必然的。2007年$140買了匯豐的一定身同感受；再早點於2000年間$100多元買了和黃的，恭喜你，經過10年黑暗期後終於看到一點點曙光…… 揸錯貴貨亦會令你承受很大壓力，直接影響投資決定。比方說，你對A公司作出了深入研究：行業龍頭，估值落後，PE比以往牛市時還差一大截。雖然最近股價已從$3大幅上升到現價$4，但你覺得就算升到$8也不為過。你決定一下子大手衝入市，心想今天的高價是明天的低價，$8是指日可待…… 可惜市況不就，一個月間A的股價隨大市回落到$3.40，怎辦好？根據你的分析，當然認為短線波幅不影響你對它$8的估值，但實際上你已經帳面上蝕了15%身家，如果個市再跌點算？你開始質疑自己是否計錯數？應否學專家所講做好風險管理 — 止蝕？ …… 形形式式的心理壓力，除了輸錢外，更可能會令你失眠、心神彷彿，影響健康…… 相反如果當日你看清形勢，等股價急升後稍作回調才在$3.60買入，即使現價$3.40你仍可以放心揸住，保持冷靜頭腦，心境好得多了！ 所以投資之道，賺少了不一定錯，買貴了就應自我檢討，自以為「有買貴無買錯」就一定是大錯特錯！ PS: 想起寫這topic是因為最近常在曾淵滄先生專欄看到他以此提醒投資者

讀我這篇blog，首先要由title開始。如果你理解錯誤，就會由「必勝」變「可能勝可能敗」甚至「必敗」。 首先，標題不是「逢新股都抽必勝」。即是如果你看見標題就唔理三七二十一，衝衝衝所有新股都抽，輸了不要賴人。凡股票都有優劣之分，當然不可以一慨而論隻隻買。買股票要「估」得合理，才能提高贏面。 其次，請再留意標題是「新股s必勝」，有「s」，是pleural (標準Chin-glish！) 目的是強調你要持之以恆去抽才能「必勝」。如果你只抽了一隻新股而輸了錢，亦請不要賴人。股票升跌有時侯也講天時地利人和，無可能百分百次次中。如果可以次次中，我咪勁過股神巴菲特？！ 其實新股上市，等於批股。批股通常都要有折讓，因為你要人家接那麼多貨，點都要俾少少bulk discount。此道理同樣地應用在新股身上。所以新股一般都會預留了水位的。水位是多是少，都是那一句：講天時地利人和啦！   既然之前講過新股不應逢股必抽，到底該怎樣決定抽與不抽？我自己通常會看以下指標： 1) 估值、PE貴或平，及與已上市的公司作比較 2) 發行股數與集資金額 – 大規模的新股通常較穩陣，但會因重磅而不會一開始飈升太多，如果不幸「破發」都好有機會升番。如果爆升類型就要選集資額與股數較少的股份，超細的更有可能因貨源少而喪升。不過高回報就當然高風險 3) 保薦人 – 有些人好重視，我麻麻地，但都會留意下 4) 孖展超額認購情況 – supply & demand，多人超購即分得少，所以上市時demand應該高過supply，升的機會就高D。所以我不會第一日就決定申請與否，要先看孖展情況再決定。此外，如果超購很多我可能會抽多D或借孖展博可以分多一點，因為中籤率低   上市後都要金睛火眼睇實： 1) 如果第一日唔對路跌得多，隻股又係唔三唔四股，先走為妙。如果你早已做晒功課知道隻股是好的，當然就坐定定不用怕 2) 有人話炒新股的策略是開市即賣，我不認同。應看情況而定，我的經驗是有耐性選擇性坐好股可以幫你賺多好多 3) 如果唔覺意新股分多了，不代表那股票差，但你應該將超出你預算的部份開市即賣，不要心存僥倖。風險管理是最重要的   純粹分享，所謂「唔辛苦點得世間財」，乜都假，最重要是自己睇緊自己的投資！

迫人民幣加快升值 美眾院通過法案 (路透華盛頓29日電）美國眾議院今天以壓倒性支持通過1項法案，以迫使中國加快人民幣升值速度，這將使雙方在貿易和失業問題上的長期爭執激化。 眾院以348票贊成對79票反對，表決通過的這項法案，將人民幣匯率視為貿易補貼，開啟對中國銷美貨品加徵關稅之門。某些中國貨品現已被課徵特別稅。 但這項立法還須贏得參院支持，並送交總統簽署成為法律，而歐巴馬總統是否會簽署仍不確定。中央社（翻譯） (http://hk.news.yahoo.com/article/100930/21/kh4o.html) 這個Bill叫 “China Currency Bill”，詳細資料可讀以下兩個 Committee of Ways and Means的連結：  Ways and Means Passes China Currency Bill http://waysandmeans.house.gov/press/PRArticle.aspx?NewsID=11357   CURRENCY REFORM FOR FAIR TRADE (H.R. 2378, AS AMENDED) http://waysandmeans.house.gov/media/pdf/111/HR2378_one-pager.pdf   其實我都不想針對美國人，但他們實在太麻Q煩，什麼事情都要插隻手埋黎。你搞衰自己的經濟，就不要賴人。人民幣升值跟美國經濟差那有直接關係？相反，無中國的廉價入口貨，你Walmart裡的貨品那有賣得那麼平？我想美國的消費市道會比現在更差。你話中國控制匯率，你們美國又何嘗不是？你不斷印銀紙，所為都是硬要美金貶值。分別在於中國在這事情上是明刀明槍真小人，美國是偷偷摸摸偽君子。 美國窮凶極惡逼人升值都不是第一次。1985年的廣場協議美國已經試過逼日本就範，令日圓升值。結果怎樣？你看看日本迷失了20年都仍未能找回自己就知道。所以撇除這條無理取鬧的Bill，中國應該醒水不要隨便聽美國支笛。 廣場協議 http://en.wikipedia.org/wiki/Plaza_Accord